行业周期属性减弱，政策端友好，明年工程机械行业有望稳健增长。在排放标准升级，更新升级，人工替代，出口增长等因素影响下，工程机械行业周期属性减弱。根据施工顺序，起重机回暖滞后挖机半年左右，混凝土机械滞后一年左右以上，现阶段挖机、起重机和混凝土机械均表现较好，明年挖机仍有更新换代的需求，在目前政策环境良好，基建增速不差的背景下，挖机销量有小幅增长的可能，叠加起重机和混凝土机械的接力，明年工程机械行业有望稳健增长。

　　预计2020年工程机械高景气延续，后周期品种增长确定性高。

　　挖机：从主机厂订单看，11、12月行业有望延续10月两位数增长趋势，考虑到更新需求减弱，预计2020年全年高位震荡，增长-10%~5%，增速可能前高后低;

　　起重机：汽车起重机大部分用于基建，其中40~50%用于交通建设，受益逆周期加强，以及2020-21年风电抢装对大型起重机的拉动，预计2020年行业增长5~10%;

　　混凝土机械：存量设备更新换代，且2019年“治超”导致部分搅拌车需求“递延”，预计2020年整体增长10~30%，搅拌车、泵车增长较快;

　　塔机：受益装配式建筑快速发展，预计2020年增长30%以上。

　　投资建议和风险提示。龙头公司收入、利润、现金流、资产质量持续向上，对应2019年仅9-11倍PE，从主机厂排产及供应商订单看，Q4各品类销量增长确定性高，一旦悲观预期缓解，估值均有上行空间。